最終更新: 2026-05-19

信用創造（貨幣乗数）とは

貨幣乗数とは、銀行システムが初期の準備（預金）を何倍の預金総額に拡大できるかを示す倍数であり、準備率の逆数（1 ÷ 準備率）に等しくなります。部分準備銀行制度のもとでは、最初に投入された預金が貸し出しの連鎖を通じて何倍もの預金として銀行システム全体に広がります。

その仕組みの土台にあるのが部分準備銀行制度です。銀行は受け入れた預金のうち「準備率」分だけを準備預金（中央銀行への預け金）として積み立て、残りを貸し出せます。貸し出されたお金は借り手が支払いに使い、別の銀行に預金として戻ってきます。その銀行も同じルールで一部を準備として残し、残りを貸し出す――この連鎖が信用創造であり、初期預金の何倍もの預金がシステム全体で生まれる仕組みです。

貨幣乗数の計算式

準備率を $r$ とすると、貨幣乗数 $m$ は次の式で求められます。

$m = \frac{1}{r}$

初期預金を $D$ とすると、銀行システム全体の預金総額 $M$ は次のようになります。

$M = D \times m = \frac{D}{r}$

信用創造によって生まれた新規貸出総額 $L$：

$L = M - D = D \times (m - 1)$

銀行システム全体で積み立てられる必要準備金 $R$：

$R = M \times r = D$

$R = D$ という等式は重要な恒等式です。信用創造のサイクルが完了すると、初期預金はすべて準備金として銀行システム内に積み立てられます。

計算例：500万円の預金、準備率14%

企業が500万円を銀行に預け入れ、準備率が14%だとします。

貨幣乗数： $m = 1 \div 0.14 \approx 7.14$

預金総額： $M = 500 \times 7.14 \approx 3{,}571$ 万円

新規貸出総額： $L = M - D = 3{,}571 - 500 \approx 3{,}071$ 万円

必要準備金： $R = 3{,}571 \times 0.14 \approx 500$ 万円（初期預金と一致）

準備率14%では、500万円の初期預金から約7倍の預金総額が創造されます。約3,071万円が「銀行が新たに生み出した信用」であり、初期の現金では存在しなかった金額です。

信用創造の連鎖（具体例）

準備率10%、初期預金100万円のケースでは、貸し出しの連鎖は次のように進みます。

各ラウンドの金額は、1回ごとに準備分を差し引いた残りの割合だけ縮小していく等比数列です。その無限和は $D \div r = 100 \div 0.10 = 1{,}000$ 万円に収束します。

実際の乗数が理論値を下回る理由

教科書の式 $m = 1 \div r$ が前提とする「銀行はすべての超過準備を貸し出す」「現金はすべて銀行に預け戻される」という仮定は、現実には完全には成立しません。準備率が低い局面では理論上の乗数は極めて大きくなりますが、実際の広義マネーの伸びは理論値を大きく下回るのが一般的です。主な理由は次のとおりです。

超過準備の滞留： 大規模な国債買い入れ（量的緩和）によって市場に供給された資金の多くは、銀行の中央銀行当座預金（超過準備）として滞留し、貸し出しには回らないことがあります。例えば日本銀行は量的・質的緩和のもとで大量の資金を供給しましたが、超過準備が積み上がり、理論上の乗数効果は限定的でした。中央銀行が超過準備に付利すれば、銀行が貸し出すよりも資金を中央銀行に預ける誘因が強まります。

現金漏出： 現金の保有・決済の比率が高い経済では、預金として銀行に戻らず手元に残る現金が多く、信用創造の連鎖から外れる分だけ乗数が小さくなります。

貸出需要の低迷： 人口構成の変化や企業の内部留保の増加などを背景に、資金需要が構造的に低い局面では、銀行が貸し出そうとしても借り手がいなければ乗数は機能しません。

貨幣乗数とケインズ乗数の違い

ケインズ乗数計算ツール は、財政支出の増加がGDPをどれだけ拡大させるかを計算します。一方、貨幣乗数は、準備金の注入が預金総額（マネーサプライ）をどれだけ拡大させるかを計算します。どちらも等比数列の和として導かれ、各段階で連鎖から漏れる割合（ケインズ乗数では限界貯蓄性向、貨幣乗数では準備率）が小さいほど乗数が大きくなる点は共通です。ただし、対象とする市場（財市場と金融市場）と政策手段（財政政策と金融政策）は異なります。